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Apr 28, 2023

Cirrus Logic: O impacto dos novos iPhones da Apple (NASDAQ:CRUS)

Em 12 de setembro, a Apple (AAPL) apresentou vários novos produtos, incluindo um novo

Em 12 de setembro, a Apple (AAPL) apresentou vários novos produtos, incluindo um novo relógio, TV 4K e dois iPhones, o iPhone 8, 8 Plus e iPhone X. Não discutiremos todos os novos recursos, mas alguns recursos foram diretamente afetam Cirrus Logic (NASDAQ:CRUS). A Apple anunciou melhorias no SIRI e particularidades na qualidade de áudio, observando aprimoramentos significativos para o som de graves do novo iPhone, recursos fornecidos pela Cirrus. Uma análise do iPhone 8 fala alto sobre a qualidade do som do telefone em comparação com o novo telefone Samsung, o telefone LG e o iPhone 7. Situando a análise, "o iPhone 8 e 8 Plus têm alto-falantes espetaculares que não deveriam ser tecnologicamente possíveis , mas eles são. O som que eles oferecem é excelente e muito à frente da concorrência." Espera-se que as desmontagens tenham descoberto novas peças. A avaliação da demanda do iPhone e do Cirrus ASP é o foco deste artigo.

Nova linha da Apple e Cirrus Logic

Ao descobrir o ASP do iPhone, estamos interessados ​​em várias partes, DACs de fone de ouvido, amplificadores e codec. Quando a Apple postou seus produtos on-line, a empresa incluiu um pacote com o que vem na caixa. Para os modelos 7, 8 e X, a caixa continha o DAC analógico e o DAC digital com um ASP total de aproximadamente US$ 1,8. Não esperávamos, mas ficamos agradavelmente surpresos com o fato de o alto-falante analógico DAC ainda estar incluído. Com a inclusão do dongle analógico, o ASP médio do Cirrus é significativamente maior para FY-18 e FY-19 do que previmos nos artigos anteriores. As novas peças incluídas nos novos iPhones são mostradas no gráfico a seguir. Os números de peça são 338S00248 (codec) e 338S00295 (3 amperes)

Calculando o ASP do Cirrus

Calcular a porcentagem do caso base para cada um dos cinco modelos da linha do iPhone é uma tarefa misteriosa, pois não há histórico. Os analistas parecem estar em todo o mapa. Também não é fácil determinar a média de ASP para Cirrus, porque os ASP em alguns modelos são diferentes e não divulgados publicamente, além disso, a Apple não divulga as porcentagens de venda da unidade do modelo individual. Em vez de olhar apenas para os anos fiscais da Cirrus, primeiro avaliamos os ASPs da Cirrus dentro do ano fiscal da Apple. Com essas informações, analisamos um possível ASP médio do ano fiscal da Cirrus usando a suposição de que a Apple vendeu 30% de seus telefones entre abril e setembro e 70% entre outubro e março. A base do cálculo também incluiu suposições para o ASP da Cirrus por modelo e proporções de mistura. Em ordem, o ASP para cada telefone era SE-$ 3, 6-$ 2,75, 6S-$ 3,5, 7-$ 5,85, 8-$ 5,85 e X-$ 5,85. Para o FY-19 da Apple, presumimos que o ASP para o 8, X e XS caiu de US$ 5,85 para US$ 5, sendo o dongle opcional.

Para FY-16 usando uma mistura de SE 5%, 6 25% e 6S 70%, o Apple ASP médio para Cirrus foi de US$ 3,30. Usamos misturas para SE, 6 e 6S de 10%, 20% e 70% para FY-17, respectivamente; para FY-18, SE, 6S, 7, 8 e X de 10%, 10%, 10%, 20%, 50%; para FY-19, SE, 7, 8, X e XS de 10%, 10%, 10%, 20%, 50%. Seguindo a mesma metodologia, para o FY-17 até o FY-19, os ASPs médios durante o ano fiscal da Apple foram: US$ 5,1, US$ 5,3 e US$ 4,9-US$ 5,0. Para FY-19, presumimos que pelo menos 10% dos compradores optariam por comprar o dongle.

Avaliamos o ASP médio do Cirrus para o período do ano fiscal do Cirrus usando a proporção 30/70 30% dos iPhones foram comprados entre abril e setembro e 70% foram comprados entre outubro e março. ASPs, FY-17 a FY-19, foram $ 4,6, $ 5,25 e $ 5,10. Sem quaisquer vitórias de design adicionais, modelamos além do FY-19 em uma faixa entre US$ 4,9 e US$ 5,0. Usando um caso base de 225 milhões de iPhones vendidos por ano, a diferença na receita por ano fiscal da Cirrus começando com FY-17 ($ 4,60) rende, FY-18 +145M ou $ 0,90 e no FY-19, reduz para +80M ou $ 0,50/ ano A diferença entre FY-18 e 19 é de 65 milhões ou aproximadamente US$ 0,40/ano. Para FY-18 e FY-19, cada 10 milhões de unidades adicionais de iPhone vendidas adicionarão aproximadamente US$ 0,30/ano. Devemos observar também. Se a Apple oferecer ambos os dispositivos DAC na caixa, o ASP da Cirrus terá uma média acima de US$ 5,25 no futuro previsível. Além disso, esperamos que a Apple adicione a porta digital ao SE em uma atualização futura muito próxima, adicionando um adicional de $ 0,10.